全球经济在加速增长中酝酿新变局

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发布时间:2018-04-03 01:18

  本报记者 张娜

  中国银行国际金融研究所日前在北京发布《2018年二季度经济金融展望报告》(以下简称《报告》)。《报告》认为,2018年以来,尽管来自金融市场的波动有所上升,贸易战的威胁甚嚣尘上,但全球经济继续维持稳定、全面的复苏态势,通货膨胀水平上扬。展望未来,全球经济复苏仍将持续,2018年全球经济增长率预计达3.4%左右。

  《报告》称,伴随大国之间的博弈和政策调整,全球经济发展格局将会进入新的转折期。为对抗“一带一路”倡议,美国及其亚太盟友试图组建新的替代方案,但该方案面临种种约束和问题,难以达到压制“一带一路”建设的目的。受到多种因素的作用,美国的中长期利率将不断攀升,未来可能带来一系列影响。英国脱欧后,欧洲金融中心的争夺将更趋激烈。

  展望未来,根据《报告》,2018年第二季度全球经济将延续向好势头,增速为3.4%左右;基于2017年下半年以来全球经济增长略超预期,预计2018年全球经济增速为3.4%;全球CPI将上涨3.3%,较上年上涨速度有所加快。然而,全球政治、贸易金融等领域正在发生一些重大变化,可能成为左右全球经济复苏进程的关键变量,全球经济在加速增长中酝酿新的变局。

  一是全球贸易保护主义继续升温。《报告》认为,特朗普当选后,在“美国优先”口号下新贸易保护主义愈演愈烈。2018年3月8日,特朗普签署公告,宣布对进口钢铁和铝产品征收25%和10%的关税。作为反制手段,欧盟可能对美国哈雷摩托车、李维斯牛仔服和波旁威士忌酒等标志性产品征收关税。在美国内政治利益驱使下,此次事件很可能只是前奏,美国大概率会在全球挑起更多贸易投资争端,特别是针对中国。当前全球经济复苏的基础还不牢固,经济一体化加深背景下的“贸易战”没有赢家,冲突将对全球经济产生负面影响。

  二是融资条件收紧,全球股市出现动荡调整迹象。《报告》分析,2018年2月上旬,受美国非农就业数据高于预期冲击,通胀预期攀升,10年期美债收益率快速上行,道琼斯指数和标准普尔500指数在一周内累计均下跌超过8%,并引发全球股市连锁下跌。美联储主席鲍威尔强调将以平缓的步伐收紧货币政策,安抚市场情绪。需要指出的是,发达经济体股市连续较长时间上涨,与基本面存在一定程度脱离,以市盈率衡量的估值水平处于高位。危机后长期宽松货币政策注入大量流动性,造成资产定价扭曲。随着全球货币政策转向、流动性拐点到来,加上全球政治经济事件催化,资产价格发生大幅调整的可能性仍然存在,并对全球经济复苏造成挑战。

  三是全球债务风险依然高企。《报告》称,全球宏观杠杆率仍处于较高水平,国际清算银行数据显示,全球非金融部门信贷占GDP的比例2017年第三季度末处于244.7%的历史高位,远高于危机前5年206.0%的平均水平。一些发达经济体债务向政府部门转移,财政风险显著加大,G20中的发达经济体政府杠杆率均值已经升至114%;许多新兴市场经济体私人部门杠杆率过高,将影响其偿付能力;低收入国家的政府债务脆弱性正在加大,政府杠杆率的中位数已经从2013年的33%升至目前的47%。美国推行大规模财政刺激计划,可能引发通货膨胀加速上行、美联储加息节奏快,以及全球利率迅速攀升,发展中国家债务危机、新兴市场资本流动骤停的历史可能重演。

  四是大国竞争与战略博弈加剧。《报告》认为,虽然朝韩关系、朝核问题出现缓和迹象,朝美直接对话可能进行,但是美国从国家安全、国防战略、外交政策到贸易政策,处处将中国树立为竞争对手的新做法,给全球政治与经济稳定发展带来新的不确定性。

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