央行连续开展大额流动性投放 短期资金面保持宽松

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发布时间:2017-10-20 05:48

□本报记者王姣

受央行连续开展大额流动性投放支持,市场资金面保持宽松,短期货币市场利率下行。分析人士指出,近期央行通过逆回购、MLF、国库现金定存等操作,稳定了市场对流动性的预期。目前来看,后续缴税、缴准、月末效应等影响整体可控,资金面出现剧烈波动的可能性小。

短期资金利率下行

18日,央行放量开展3000亿元逆回购,对冲300亿元逆回购和2275亿元逆回购到期后,仍净投放资金425亿元,为公开市场操作连续第二日净投放资金。

在央行连续开展大规模逆回购的支撑下,短期流动性持续宽松。昨日上海银行间同业拆放利率(简称Shibor)多数走低,其中隔夜Shibor跌0.43BP报2.596%,7天Shibor跌0.15BP报2.8468%。

18日银行间市场上,存款类机构债券质押式回购利率则涨跌互现,隔夜加权利率下行1.7BP至2.58%,代表性的7天加权利率持稳于2.87%,跨月的14天、21天加权利率则分别上行约9.3BP、3BP,分别收报3.88%、4.19%。

据交易员透露,昨日银行间质押式回购市场上,早盘资金面即呈现较为宽松态势,大行以及股份行均有隔夜和7天融出,隔夜需求迅速得到满足。7天主要为非银机构成交价格在3.5%左右。14天到1个月跨月价格在4.3%左右,有部分农商行和城商行融出。至下午有减点资金成交,减点幅度并不大,市场继续处于宽松状态。

不松不紧将延续

分析人士表示,面对10月下旬的缴税、缴准、月末效应等影响,央行提前通过MLF、14天逆回购投放资金有助于稳定流动性预期,预计后续市场资金面将保持不松不紧状态,主要期限资金利率有望平稳运行。

招商证券指出,10月需要预缴四季度企业所得税,是缴税大月,与10月情况相仿的7月曾出现流动性收紧的状况,但从细节来看,10月与7月仍有不同。一方面,10月缴税延后至25日,与月末财政支出时点接近,财政支出会对冲缴税对流动性的收敛作用。另一方面,7月发生缴税叠加地方债缴款,而10月并无此担忧,对流动性来说也未必如7月一般紧张。如果未来央行保持近期操作力度,10月流动性不会如7月一般紧张。

海通证券认为,资金面仍取决于央行投放情况,预计短期内资金面以稳为主。但目前超储率仍处于低位,而货币政策不具备大幅放水空间,继续维持R007中枢在3.3%附近的判断不变。

“综合缴税缴准、财政支出、外汇占款和央行操作意图等因素,预计10月资金面将以稳为准、四季度流动性好于三季度,但最终资金面的松紧程度仍取决于央行操作意图,预计10月央行仍以稳为主。市场会逐渐扭转对资金面的悲观预期。”申万宏源证券进一步表示。 

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